10 lekcií o peniazoch od Warrena Buffetta a Charlieho Mungera

Hovorí sa, že 90% investičného úspechu je daných výberom vhodnej investičnej stratégie a zotrvaním pri nej.

Na počesť Charlieho Mungera, pár slov múdrosti od dvoch najúspešnejších svetových investorov. Charlie Munger, ktorý desaťročia pracoval po boku Warrena Buffetta v Berkshire Hathaway, zomrel 28. novembra 2023 vo veku 99 rokov, o niečo viac ako mesiac pred svojimi 100. narodeninami.

1) Buďte skeptickí voči exotickým finančným nástrojom

Buffett a Munger boli dôslednými kritikmi finančných derivátov, katastrofických dlhopisov, či kryptomien a iných typov finančných „inovácií“. Spôsob, akým vedú Berkshire Hathaway, odráža túto obozretnosť. Spoločnosť funguje dlhodobo s veľmi malým dlhom a veľkým vankúšom hotovosti a investícií. Jeden z Buffettových citátov znie: "Ak hráš poker pol hodiny a stále nevieš, kto je ovca, si ovca TY." Žiaľ, finančný priemysel je preplnený hráčmi, ktorí vás chcú prinútiť hrať hru podľa ich podmienok, a to veľakrát práve s vysokým vstupným poplatkom.

2) Inflácia je ďalším dôvodom, prečo uprednostňovať spoločnosti s veľkou konkurenčnou výhodou

Do roku 2022 bolo ľahké ignorovať infláciu približne 40 rokov. Ale každý, kto niekedy čítal Buffettové listy akcionárom vie, že inflácia bola jeho pravidelnou témou v 70. a začiatkom 80. rokov. Potom zdôraznil, že pre spoločnosti, najmä tie, ktoré sú najviac vystavené inflačným nákladovým tlakom, je ťažké zarobiť pre akcionárov slušné výnosy v období vysokej inflácie. Len veľmi málo spoločností – tých so silnými ekonomickými priekopami – dokáže zvýšiť ceny, aby kompenzovali eróziu kúpnej sily. Táto základná cenová sila je jedným z dôvodov, prečo by ste mali uprednostňovať spoločnosti s veľkou konkurenčnou výhodou. Lepšie znášajú to, čo im do cesty postaví makro prostredie. Hlavne v období, keď je inflácia späť.

3) Volatilita nie je riziko

Vzhľadom na to, že písanie masívnych poistných zmlúv je významnou súčasťou podnikania Berkshire Hathaway, nie je prekvapením, že riziko pohltilo veľkú časť Buffettovej a Mungerovej pozornosti. Majú veľmi odlišnú koncepciu rizika ako akademické financie a ich dôraz na metriky ako beta alebo štandardná odchýlka. Riziko, hovorí Buffett, je šanca, že utrpíte trvalú stratu kapitálu. A s tým sa asi vieme stotožniť aj MY v papučovom investorovi. Ak Vás zaujíma ako skrotiť volatilitu vo svojom investičnom portfóliu, prečítajte si náš článok Ako skrotiť volatilitu investičného portfólia.

4) V investovaní je v poriadku nerobiť nič

Buffett prirovnal investovanie k bejzbalovému odpalu, ktorý čaká na perfektný nadhod – peknú rovnú loptičku. Ale na rozdiel od bejzbalu vás pri investovaní nezavolajú späť po troch úderoch. Môžete nechať preletieť toľko nadhodov, koľko chcete. V mojom osobnom portfóliu som nikdy necítil tlak na švih, nakoľko som ho vždy smeroval tam, kde mi to bolo komfortné z dlhodobého pohľadu = pravidelný income. Nechávam hromadiť peniaze a raz za čas odpálim a snažím sa vybrať tie najlepšie nadhody. V určitom bode dôjde ku korekcii trhu, aby sa ceny opäť znížili na atraktívne úrovne, a vtedy by ste mali byť chamtivý.

5) Vždy sa vzdelávajte

Buffett aj Munger vždy čítali a predovšetkým Munger zdôrazňoval dôležitosť vedy – vrátane pochopenia evolúcie – ako nevyhnutnú pre pochopenie toho, čo ľudí núti každý deň vstávať z postele. Munger raz povedal: „Čudovali by ste sa, koľko toho Warren číta a koľko toho čítam ja. Moje deti sa mi smejú. Myslia si, že som kniha, z ktorej trčí pár nôh.“ Túto dôležitosť vzdelávania si uvedomujeme aj MY v Papučovom investorovi. Preto sa snažíme Vám neustále prinášať zaujímavé a aktuálne témy zo sveta investovania, ktorými Vás môžeme inšpirovať.

6) Trhy sú dobré, ale nie dokonalé

Skvelým príkladom môže byť bublina cien japonských aktív, pravdepodobne najobludnejšia bublina cien aktív v histórii, ktorú sme si kedy zažili a praskla. Bolo to prvé ponaučenie, že trhy sa niekedy zbláznia – alebo presnejšie, ľudia, ktorí tvoria trhy, sa zbláznia a uveria, že stromy rastú do neba. Seriózni ľudia koncom 80. a začiatkom 90. rokov vymýšľali príbehy o tom, prečo pomery cena/zisk 80 alebo 90, ktoré boli v tom čase bežné v Japonsku, boli rozumné, alebo odporúčali prideliť 30 %, resp. 40 % portfólia do japonských akcií, pretože to ponúka optimálnu kombináciu rizika a odmeny. Čítaním Buffetta a druhov kníh, ktoré Buffett a Munger odporúčajú, zistíte, že aj keď trhy zvyčajne robia skvelú prácu pri alokácii kapitálu, sú len také spoľahlivé ako (nedokonalí) ľudia tvoriaci trh.

7) Indexové fondy sú úžasný vynález